公司GT(傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道)、KA(大型連鎖賣場渠道)、AFH(商用消費品渠道)、EC(電商渠道)、RC(新零售渠道)、SC(母嬰渠道)六大渠道齊頭并進(jìn),疊加渠道下沉,銷售高增長或?qū)⒌玫窖永m(xù)。
紙漿價格指數(shù)持續(xù)走低,幾乎達(dá)到8年來低水平。2020年上半年,中順潔柔存貨中原材料為7.42億元,同比增加41.33個百分點,生產(chǎn)成本或?qū)⒔档?,同時疫情催化下,生活用紙銷量穩(wěn)健增長,量利雙升有望持續(xù)。
業(yè)績持續(xù)增長經(jīng)營范圍增大
2020年上半年中順潔柔業(yè)績表現(xiàn)亮眼,盈利能力持續(xù)提升。報告期內(nèi)實現(xiàn)收入36.16億元,同比增加13.99%;歸母凈利潤為4.53億元,同比增加64.69%;扣非歸母凈利潤為4.47億元,同比增加65.59%。其中二季度實現(xiàn)收入19.45億元,同比增加19.21%;歸母凈利潤為2.69億元,同比增加77.74%;扣非歸母凈利潤為2.60億元,同比增加75.53%。
報告期內(nèi),公司進(jìn)行了工商登記事項變更。自2020年2月起,公司經(jīng)營范圍新增醫(yī)療器械相關(guān)的業(yè)務(wù)。
公司目前擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大品牌,主營產(chǎn)品包括生活用紙、個人護(hù)理兩大類別,品類聚焦在有芯卷紙、無芯卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、棉花柔巾、個人護(hù)理產(chǎn)品七大類。
2020年上半年,中順潔柔生活用紙實現(xiàn)營收35.33億元,同比增長13.35%,占營收比重97.71%,同比下降0.56個百分點。個人護(hù)理業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收0.67億元,同比增長15933.29%,所占營收比重1.86%,同比上漲1.85個百分點。
原材料價格回落推升凈利率提升渠道下沉有望新增長
2018年至今,紙漿價格持續(xù)走低,而受益原材料價格回落,中順潔柔利潤率同比大幅提升。2020年上半年公司毛利率為46.59%、凈利率為12.52%,同比分別上升9.9%、3.86%;其中二季度毛利率47.85%、凈利率13.84%,分別同比增加8.62和4.56個百分點,環(huán)比增加2.73和2.86個百分點,凈利率環(huán)比增速超過毛利率的增速,主要是因為在營收快速增長的同時能做到很好的費用管控。
二季度中順潔柔期間費用率為31.33%,環(huán)比增加0.57個百分點,增速明顯小于營收及毛利增速。其中銷售費用環(huán)比增加24.54%,管理費用環(huán)比下降1.93%,財務(wù)費用環(huán)比下降249.46%。公司銷售費用提升主要因持續(xù)加大新渠道的建設(shè)和新產(chǎn)品的推廣,管理費用中因今年攤銷第二期員工持股計劃費用5174萬元,若剔除此影響,管理費用將得到進(jìn)一步下降。
公司銷售渠道上擺脫了2015年以前單一的經(jīng)銷商渠道,拓展為目前GT(傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道)、KA(大型連鎖賣場渠道)、AFH(商用消費品渠道)、EC(電商渠道)、RC(新零售渠道)、SC(母嬰渠道)六大渠道齊頭并進(jìn)的發(fā)展模式。另外,搭建的營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國絕大部分地(縣)級城市,經(jīng)銷渠道不斷下沉。新冠肺炎疫情使得線上渠道重要性劇增,報告期內(nèi),公司加大在天貓、淘寶、京東、唯品會、蘇寧、拼多多等電商平臺的投入,女性個人護(hù)理與母嬰業(yè)務(wù)預(yù)計將保持高速增長態(tài)勢。
低價補(bǔ)庫存量利雙升有望持續(xù)
2020年上半年,中順潔柔存貨中原材料為7.42億元,同比增加41.33個百分點;庫存商品3.50億元,同比下降6.92個百分點。紙漿作為公司生產(chǎn)的原材料,截至2020年6月,價格指數(shù)從高點下降56.33%,幾乎達(dá)到2012年以來的低水平。報告期內(nèi),公司以較低價格大量采購原材料,生產(chǎn)成本有望得到進(jìn)一步降低,同時疫情催化下,生活用紙銷量穩(wěn)健增長,其盈利能力將有望得到持續(xù)。
目前,中順潔柔依托下屬子公司江門中順、云浮中順、四川中順、浙江中順、湖北中順和唐山分公司,全面形成華東、華南、華西、華北和華中的生產(chǎn)布局。通過全國性生產(chǎn)基地的布局,有望進(jìn)一步降低運輸成本,提高運輸效率。