生活用紙市場交投清淡,期待明年一季度旺季行情

　　本周,生活用紙價格穩(wěn)中下滑,江西、廣東和河北部分廠家下調(diào)報價。市場反映目前下游采購意愿較低,交投略顯冷清。我們認(rèn)為,在紙廠保持低開工率、庫存較前期有所下降的情況下,廠家的促銷返利等活動逐漸減少,反映出業(yè)者心態(tài)的轉(zhuǎn)變和市場供求的微妙變化。隨著節(jié)假日的臨近,下游需求有望改善,生活用紙市場也將隨之回暖。給予生活用紙行業(yè)“買入”評級,H股推薦恒安國際、維達(dá)國際,A股推薦中順潔柔。

　　11月份BHI指數(shù)沖高回落,繼續(xù)看好定制家具市場

　　BHI指數(shù)11月份數(shù)據(jù)為110.14,環(huán)比下降15.47%,同比下降0.04%。指數(shù)沖高回落與我們草根調(diào)研的市撤境相一致,反映出前期房地產(chǎn)剛需釋放和家居賣場促銷告一段落。我們認(rèn)為,房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)加強的概率不大,住房需求有望得到進(jìn)一步釋放,家具市場的景氣度也將繼續(xù)提升。定制家具主要面對結(jié)婚人群,個性化定制符合年輕人消費品位,表現(xiàn)強于整體家具行業(yè),給予定制衣柜行業(yè)唯一標(biāo)的索菲亞“買入”評級。

　　下游紡織行業(yè)需求溫和改善,溶解漿產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌

　　本周,溶解漿相關(guān)產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌,幅度近5%,國內(nèi)棉漿粕、皮棉價格維持低位震蕩。下游需求方面,雖然11月份紡織行業(yè)的數(shù)據(jù)較前期有所改善,但溶解漿價格并未隨之企穩(wěn),趨勢有待觀察。我們認(rèn)為,短期內(nèi)行業(yè)難見明顯起色,投資時機尚未來臨,我們對相關(guān)上市公司暫不予推薦。

　　包裝行業(yè)下游需求環(huán)比增長,看好低估值的消費品包裝龍頭

　　本周,紙包裝原料價格基本穩(wěn)定,塑料包裝原料價格小幅震蕩。11月份數(shù)據(jù)顯示,下游市場產(chǎn)品增速環(huán)比加快,其中仍以食品飲料和日化用品的增長為穩(wěn)劍綜合考慮經(jīng)營管理的穩(wěn)定性,我們推薦永新股份和合興包裝。

　　風(fēng)險提示

　　經(jīng)濟增速超預(yù)期下滑,木漿與包裝原料超預(yù)期上漲。