導語：3月份，龍頭紙企再發(fā)漲價函。包括晨鳴紙業(yè)、江河紙業(yè)在內的紙業(yè)龍頭紛紛發(fā)布消息，上調旗下紙類產品價格，高漲幅在2000元/噸。

　　1、紙業(yè)又發(fā)漲價函高漲2000元/噸

　　紙張價格隨市場調整呈現(xiàn)波動本是正常現(xiàn)象，但縱觀近兩年的紙張價格，可謂一路狂飆突進，漲勢“驚人”，特別是節(jié)后至今，多家企業(yè)接連發(fā)出漲價函，紙張價格漲幅超過兩位數(shù)。

　　3月24日，造紙板塊走強，盤中一度漲幅達1.84%。截至收盤，岳林紙業(yè)漲停，領漲板塊，森林包裝(605500)、晨鳴紙業(yè)(000488)、仙鶴股份(603733)等紛紛跟漲。

　　消息面上，據(jù)行業(yè)媒體3月23日報道稱，日前多家企業(yè)接連發(fā)出漲價函，紙張價格漲幅超過兩位數(shù)，其中晨鳴紙業(yè)3月25日起，全木漿及工業(yè)用紙系列產品價格上調700元/噸，非全木漿系列產品價格上調500元/噸；4月1日起，熱敏紙系列產品發(fā)貨價格上調1000元/噸。江河紙業(yè)4月1日起，熱升華轉印紙全系產品上調2000元/噸，普通熱敏紙系列產品價格上調1000元/噸。

　　此前，太陽紙業(yè)稱，自2021年以來國際紙漿價格一路飆升，持續(xù)上漲，自2021年3月15日起，我司所有單光類產品在現(xiàn)行價格基礎上上調1000/噸。

　　冠豪高新表示，從2021年3月15日起，在現(xiàn)有執(zhí)行價格基礎上，我司生產的原紙系列產品價格統(tǒng)一上調1200/噸。

　　河南南北紙業(yè)有限公司表示，3月20日起，防護熱敏紙系列產品(三防熱敏、一防熱敏)價格上漲1000/噸。

　　三木控股集團表示，4月1日起，對三木辦公機具、辦公文具和學生文具系列產品的批發(fā)價進行上調。

　　齊心集團表示，3月1日-3月19日期間的未發(fā)貨余單，按照調價前價格保留至4月15日；3月20日-3月31日期間的未發(fā)貨余單，保留至3月31日。

　　得力集團表示，3月15日起，對部分品類的產品進行價格調整。

　　金寶兄弟紙業(yè)表示，3月15日起，復印紙在現(xiàn)有價格基礎上調12/箱(以500頁10包裝80克/箱計算，其它頁數(shù)克重及裝箱數(shù)按比例計算)。

　　受到成本和供需影響，目前紙廠、經(jīng)銷商依然在積極推漲紙價，短期內紙張價格依然以漲價為主。

　　2、白卡紙價格破萬元大關

　　事實上，紙價上漲在2020年8月就已出現(xiàn)端倪。彼時，市場需求觸底回升，受供需關系變化影響，市場多個紙種提價。

　　在白卡紙方面，2020年9月初，晨鳴紙業(yè)、萬國太陽、博匯紙業(yè)開始領漲至今，大部分市場主流品牌白卡紙價格陸續(xù)從5500/噸漲至10000元/噸以上。

　　記者注意到，2021年2月底，紙廠方面陸續(xù)開始接3月新單，簽單價格較前期提漲500元/噸。然而3月較2月接單價格漲幅由原定的500元/噸擴大到1800元/噸附近。使主流品牌白卡紙報價達到10000元/噸。

　　此前，博匯紙業(yè)表示，受營運成本及各種原物料大幅漲價影響，定于2021年1月26日起，“白卡/銅版卡/食品卡”系列產品漲價500元/噸。自2021年2月26日起，再次調漲500元/噸。3月1日，白卡紙市場突然再次發(fā)力漲價，博匯紙業(yè)漲價1000元/噸，至此進入萬元時代。

　　業(yè)內人士分析道，白卡紙行業(yè)向好原因在于“限塑令”升級，白卡紙成為了塑料的代替品，市場需求劇增，直接拉動了行業(yè)利潤的增長。目前我國塑料袋年使用量超過400萬噸，“限塑令”的頒布和落實，將會極大地減少塑料袋的使用，因此在未來的3-5年期間，白卡紙依舊享受“紅利”。白卡紙價格上漲與原料供給有很大關系，目前我國白卡紙原料供應不足，直接導致了成本的增加，從而使得白卡紙價格上漲。去年10月份以來，針葉漿、闊葉漿價格均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，國際木漿廠家繼續(xù)大幅提價，國內現(xiàn)貨市場針、闊葉漿漿價持續(xù)上漲，目前主流針、闊葉漿均價約7266元/噸、5950元/噸，其他淀粉、化工添加劑等造紙輔料以及能源價格也在不斷上升。

　　東方證券研報稱，在供需向好的格局下，白卡紙價格仍將延續(xù)上漲態(tài)勢，其價格高位有望延續(xù)至2021年下半年。此后供需關系走向與白卡紙新增產能釋放節(jié)奏直接相關。

　　3、漲價潮與紙漿價格上漲息息相關

　　今年以來，紙品價格已經(jīng)歷過多次漲價潮，相關上市公司股價也不斷有所表現(xiàn)。本輪漲價潮與紙漿價格的上漲息息相關。

　　分析認為，紙漿期貨自去年11月以來不斷走高，春節(jié)以來更是快速大幅拉升。目前，紙漿期貨價格較漲價前4500元/噸的價格，已上漲65.6%。

　　浙商證券近日發(fā)布研報指出，紙漿價格在當前高位有支撐：(1)除部分大廠外，小廠庫存普遍偏低；(2)海外供應商在中國保稅庫建立一定庫存以響應下游需求，港口庫存小幅上升屬正常表現(xiàn)。考慮全球主要漿廠抱團提價、供需緊平衡下，預期4月紙漿提價落地概率依然較大。

　　同時浙商證券表示，當前黨建需求開始釋放，文化紙或將淡季不淡。

　　浙商證券保守測算黨建需求貢獻文化紙增量30-50萬噸(樂觀測算100萬噸)。預期7月前需求平穩(wěn)釋放，7月后迎來需求小高峰。考慮上游備貨，文化紙或淡季不淡，4月提漲預期較為強烈。

　　期待漿系造紙21Q1業(yè)績兌現(xiàn)。紙漿及成品紙市場高位盤整甚至持續(xù)提漲的背景下，預期漿系造紙的盈利持續(xù)處于上升通道。華泰證券預計2021年一季度太陽紙業(yè)(002078)實現(xiàn)凈利潤8-9億元、晨鳴紙業(yè)實現(xiàn)凈利潤10-12億元、博匯紙業(yè)(600966)實現(xiàn)凈利潤6億元。考慮4月提漲預期(文化紙、白卡紙均有上升空間)，21Q2盈利必將更優(yōu)?；卣{持續(xù)推薦漿紙一體化標的晨鳴紙業(yè)(紙漿自給率90%、為受益本輪紙漿漲價)，太陽紙業(yè)(紙漿自給率40%+、溶解漿及箱板紙貢獻彈性)。

　　機構表示，紙漿及成品紙市場高位盤整甚至持續(xù)提漲的背景下，預期漿系造紙的盈利持續(xù)處于上升通道。考慮4月提漲預期(文化紙、白卡紙均有上升空間)，21Q2造紙公司盈利必將更優(yōu)。

　　4、紙企賺得盆滿缽滿

　　紙價的暴漲使得部分紙企賺得盆滿缽滿，造紙行業(yè)平均凈利潤增長率達19.02%。其中，博匯紙業(yè)2020年的凈利潤翻了五倍。據(jù)博匯紙業(yè)于3月9日發(fā)布的業(yè)績快報，2020年其實現(xiàn)營業(yè)收入139.46億元，同比增長43.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.35億元，同比增長524.13%。

　　博匯紙業(yè)方面表示，影響經(jīng)營業(yè)績的主要因素，是受益于國家《關于進一步加強塑料污染治理的意見》《關于全面禁止進口固體廢物有關事項的公告》等國家產業(yè)政策的變化，白卡紙供需矛盾日益突出，促使行業(yè)景氣度回暖，公司產品銷量和價格在2020年度穩(wěn)步上升。

　　關于業(yè)績增長，博匯紙業(yè)表示，受益于國家《關于進一步加強塑料污染治理的意見》《關于全面禁止進口固體廢物有關事項的公告》等國家產業(yè)政策的變化，白卡供需矛盾日益突出，促使行業(yè)景氣度回暖，公司產品銷量和價格在2020年度穩(wěn)步上升。此外，公司年產50萬噸高檔牛皮箱板紙項目、年產50萬噸高強瓦楞紙項目及子公司江蘇博匯二期年產75萬噸高檔包裝紙板項目于2019年下半年投產，新投產機臺2020年全年生產，產量穩(wěn)步提升，當年產品銷量增長幅度同比超過30%。

　　2020年博匯紙業(yè)與金光紙業(yè)(APP)的合流，堪稱白卡紙行業(yè)“里程碑”式的大事。因為收購完成后，金光紙業(yè)與博匯紙業(yè)將占據(jù)我國白卡紙總產能50%以上。廣發(fā)證券研報指出，博匯紙業(yè)與金光紙業(yè)強強合并，白卡紙行業(yè)集中度大幅提升，龍頭議價能力隨之增強，未來白卡紙價格中樞有望上移，行業(yè)盈利能力大幅改善。

　　中金公司分析認為，伴隨著需求向好和原材料漲價(廢紙供給缺口顯現(xiàn)，有望顯著漲價，木漿價格有望自底部恢復)，2021年造紙行業(yè)有望整體迎來向上行情，箱板紙、白紙板、文化紙價格中樞均有望迎來同比改善。同時，2021年新投產能有望全年貢獻產量，疊加需求恢復下產能利用率抬升，龍頭有望迎來量價齊升，業(yè)績彈性可觀。

　　5、紙業(yè)龍頭迎來“春天”

　　晨鳴紙業(yè)2月18日發(fā)布《關于贖回第一期優(yōu)先股的第一次提示性公告》(以下簡稱“公告”)稱，該公司擬于3月17日贖回規(guī)模為22.5億元人民幣的第一期境內優(yōu)先股(以下簡稱“晨鳴優(yōu)01”)。

　　據(jù)披露，“晨鳴優(yōu)01”于2016年3月16日發(fā)行，共計2,250萬股，每股面值100元人民幣，總規(guī)模22.5億元人民幣。

　　根據(jù)《非公開發(fā)行優(yōu)先股募集說明書》約定，公司有權自首個計息起始日起(分期發(fā)行的，自每期首個計息日起)期滿5年之日起，于每年的該期優(yōu)先股股息支付日全部或部分贖回注銷本次發(fā)行的該期優(yōu)先股。

　　業(yè)內分析人士表示，晨鳴紙業(yè)選擇在此時贖回優(yōu)先股一方面與企業(yè)自身經(jīng)營狀況向好，財務狀況改善密切相關；另一方面，與制造業(yè)回暖、造紙行業(yè)格局競爭格局改善以及股票市場升溫的大背景完美契合。預計贖回完成后，公司的資本結構將得到進一步改善，同時也將為普通股股東釋放出更大的利潤空間。

　　據(jù)晨鳴紙業(yè)三季報，第三季度公司實現(xiàn)盈利5.62億，超前兩季度盈利總和。

　　公開資料顯示，三季度下旬以來，白卡紙、文化紙等幾大主流紙種價格逐步回升。受下游產品價格傳導機制影響，去年11月至今國際木漿期、現(xiàn)貨價格輪番上漲，木漿期貨價格累計漲幅超50%。隨著“禁廢令”等環(huán)保政策的落實，造紙行業(yè)集中度加速提升，行業(yè)競爭優(yōu)勢進一步向頭部傾斜，龍頭紙企議價能力增強。

　　晨鳴紙業(yè)是目前國內木漿唯一一家基本實現(xiàn)漿、紙產能匹配的造紙企業(yè)，也是國內木漿產能大的造紙企業(yè)，此外，公司正積極布局新的漿、紙一體生產項目，不排除未來具備木漿外售的能力。紙、漿市場雙雙上行無疑為公司的穩(wěn)定發(fā)展提供了強有力的支撐。

　　從股票市場看，晨鳴紙業(yè)近期一路領漲造紙行業(yè)。多家知名機構預計，伴隨全球經(jīng)濟復蘇，制造業(yè)等順周期行業(yè)將迎來“春天”。